Natural gas pricing GSA Bolivia – Brazil using virtual hub and expected monetary value instruments

Por:

Jorge L. Gumucio

Sergio M. Medinaceli

La Paz, noviembre 2019

Resumen

El documento se enfoca en el análisis de las principales variables de mercado, financieras y económicas en el Acuerdo de Suministro de Gas Bolivia-Brasil, en términos de su relación, desarrollo y dinámica a través del tiempo y la situación antes de que el contrato se renegocie en 2019. El análisis se centra en el margen de negociación efectivo que Bolivia ha calculado a partir de los costos generales de producción de gas boliviano (utilizando EMV) con respecto al costo de oportunidad de que Brasil importe GNL. Usando 10%-15% como tasas de descuento y precios WTI entre $ 50 y $ 60 / bbl, el resultado del precio del gas natural de EMV está entre $ 4.96 y $ 7.99 / MMbtu. Así, el uso del incentivo fiscal boliviano debería estar entre $ 2.29 y $ 5.16 / MMbtu. Bajo los supuestos de que los niveles de WTI estarían alrededor de $ 60 / bbl, los inversores usan una tasa de descuento del 15% para invertir en Bolivia, la política de incentivos está “en su lugar” y el precio del GNL es de alrededor de $ 6.84 / MMbtu. El costo de oportunidad de que Brasil importe gas desde Bolivia es de $ -0.55 / MMbtu. El mismo caso sin política de incentivos generará $ -3.38 / MMbtu. Por otro lado, si se reduce la tarifa de transporte, el margen se vuelve positivo bajo el supuesto de que la política de incentivos todavía está vigente. Por lo tanto, a medida que el precio del GNL se vuelve más competitivo a través del aumento de la oferta (mundial), Brasil establecerá su posición de negociación en torno al precio que podría importar GNL a corto y mediano plazo.

Palabras Clave: Precios de netback, GSA, precios de gas, negociación de contratos de gas, Hub virtual, valor monetario esperado.

Clasificación JEL: Q31, Q35, F15.

wp06_2019

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